2018年，苯乙烯全球消費(fèi)量約為2840萬噸，其中59%的消費(fèi)集中在東北亞。我國(guó)自2005年便成為了全球的苯乙烯消費(fèi)國(guó)，2018年的表觀需求量為1059萬噸，占全球的37%。

我國(guó)苯乙烯消費(fèi)增長(zhǎng)的速率正在放緩，較2006-2010年苯乙烯10%以上的消費(fèi)增長(zhǎng)率相比有明顯的下滑，隨著全球經(jīng)濟(jì)增速放緩以及中國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的持續(xù)調(diào)整，預(yù)計(jì)未來消費(fèi)增速并不會(huì)出現(xiàn)明顯的回升。

從下游需求結(jié)構(gòu)上看，EPS、PS、ABS是主要的消費(fèi)領(lǐng)域，合計(jì)消費(fèi)占比約為80%。

由于8000元/噸的基準(zhǔn)價(jià)格較低接近當(dāng)前的生產(chǎn)成本7900元/噸附近，所以開盤可能出現(xiàn)高開。同時(shí)10月份國(guó)內(nèi)有三套苯乙烯裝置有檢修計(jì)劃，庫存持續(xù)走低暫未筑底，因此短期走勢(shì)可能偏強(qiáng)。

目前華西村苯乙烯電子盤中期貨價(jià)差結(jié)構(gòu)為back結(jié)構(gòu)，1911合約的基差在350元左右，預(yù)計(jì)遠(yuǎn)期貼水的情況將在期貨端延續(xù)。盡管短期內(nèi)成本端和庫存低位將對(duì)價(jià)格有一定支撐，但是未來市場(chǎng)的主要關(guān)注點(diǎn)可能在不斷增加的供需壓力上。

從首日交易策略上看，關(guān)注7900元的生產(chǎn)成本支撐和8500-8600的進(jìn)口成本支撐，首日8000元以下可以買入為主。上方關(guān)注8600-8800的阻力區(qū)間，如果漲幅過高可布局長(zhǎng)線空單。

一、苯乙烯需求概況

2018年，苯乙烯全球消費(fèi)量約為2840萬噸，其中59%的消費(fèi)集中在東北亞。而東北亞、歐洲和美洲的消費(fèi)占全球消費(fèi)的近90%。而我國(guó)自2005年便成為了全球的苯乙烯消費(fèi)國(guó)，2018年的表觀需求量為1059萬噸，占全球的37%。

盡管近幾年我國(guó)的苯乙烯消費(fèi)量仍在持續(xù)增長(zhǎng)，但是需要注意的是我國(guó)苯乙烯消費(fèi)增長(zhǎng)的速率正在放緩，較2006-2010年苯乙烯10%以上的消費(fèi)增長(zhǎng)率相比有明顯的下滑，隨著全球經(jīng)濟(jì)增速放緩以及中國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的持續(xù)調(diào)整，預(yù)計(jì)未來消費(fèi)增速并不會(huì)出現(xiàn)明顯的回升。

從下游需求結(jié)構(gòu)上看，EPS、PS、ABS是主要的消費(fèi)領(lǐng)域，合計(jì)消費(fèi)占比約為80%。其中EPS和PS的苯乙烯的單耗分別為0.93和0.99，對(duì)苯乙烯依賴度較強(qiáng)，因此苯乙烯目前還是一個(gè)賣方市場(chǎng)的格局，預(yù)計(jì)未來隨著國(guó)內(nèi)產(chǎn)能的大量投放該情況將出現(xiàn)一定變化。從下游產(chǎn)能上看，下游需求較為分散，但是各項(xiàng)需求的產(chǎn)能結(jié)構(gòu)較為集中。

二、苯乙烯短期偏強(qiáng)，長(zhǎng)期存在下行壓力

目前苯乙烯的現(xiàn)貨價(jià)格大約為8800元/噸左右，大商所定的苯乙烯合約開盤價(jià)為8000元/噸，已經(jīng)接近當(dāng)前苯乙烯的生產(chǎn)成本價(jià)格，同時(shí)苯乙烯前期較大的庫存量正在持續(xù)消化，暫時(shí)未出現(xiàn)筑底現(xiàn)象，因此明天近月合約的收盤價(jià)大概率會(huì)高于當(dāng)前8000元/噸的基準(zhǔn)價(jià)。

當(dāng)前國(guó)內(nèi)苯乙烯產(chǎn)能擴(kuò)展的步伐正在加快，2019年到2023年新的產(chǎn)能將持續(xù)投放，從本年度開始至2023年期間將有1165萬噸苯乙烯裝置計(jì)劃投產(chǎn)，我國(guó)的苯乙烯產(chǎn)業(yè)預(yù)計(jì)將由缺口逐步轉(zhuǎn)向過剩的市場(chǎng)格局。

由于8000元/噸的基準(zhǔn)價(jià)格較低接近當(dāng)前的生產(chǎn)成本7900元/噸附近，所以開盤可能出現(xiàn)高開。同時(shí)10月份國(guó)內(nèi)有三套苯乙烯裝置有檢修計(jì)劃，阿貝爾化學(xué)25萬噸/年苯乙烯裝置計(jì)劃10月中停車檢修35-40天，雙良利士德苯乙烯兩條生產(chǎn)線合計(jì)40萬噸/年計(jì)劃10月中開始進(jìn)行為期兩個(gè)月的輪流檢修。庫存持續(xù)走低暫未筑底，因此短期走勢(shì)可能偏強(qiáng)。

但是中長(zhǎng)期來看，供給端苯乙烯會(huì)面臨國(guó)內(nèi)產(chǎn)能增加的壓力，如果反傾銷形勢(shì)出現(xiàn)緩解，進(jìn)口貨源也將進(jìn)一步?jīng)_擊國(guó)內(nèi)供應(yīng)。需求方面三大主要下游的需求增幅有限，增速呈現(xiàn)下行趨勢(shì)。隨著11月浙江石化120萬噸苯乙烯裝置的投產(chǎn)，預(yù)計(jì)中長(zhǎng)期苯乙烯的價(jià)格走勢(shì)將持續(xù)承受壓力。

目前華西村苯乙烯電子盤中期貨價(jià)差結(jié)構(gòu)為back結(jié)構(gòu)，1911合約的基差在350元左右，預(yù)計(jì)遠(yuǎn)期貼水的情況將在期貨端延續(xù)。盡管短期內(nèi)成本端和庫存低位將對(duì)價(jià)格有一定支撐，但是未來市場(chǎng)的主要關(guān)注點(diǎn)可能在不斷增加的供需壓力上。

從首日交易策略上看，關(guān)注7900元的生產(chǎn)成本支撐和8500-8600的進(jìn)口成本支撐，首日8000元以下可以買入為主。上方關(guān)注8600-8800的阻力區(qū)間，如果漲幅過高可布局長(zhǎng)線空單。

 作為重要的有機(jī)化工原料，苯乙烯市場(chǎng)在我國(guó)發(fā)展迅猛，2009-2018年我國(guó)的苯乙烯產(chǎn)量、消費(fèi)量年均增長(zhǎng)11%和7%，已成為全球的苯乙烯生產(chǎn)和消費(fèi)國(guó)。苯乙烯企業(yè)苦于價(jià)格波動(dòng)，對(duì)參與衍生品市場(chǎng)避險(xiǎn)的訴求由來已久。隨著9月26日苯乙烯期貨登陸大商所，這個(gè)全球的苯乙烯市場(chǎng)將迎來期現(xiàn)結(jié)合發(fā)展的新時(shí)代。

苯乙烯期貨上市，不僅是苯乙烯市場(chǎng)的大事，也是我國(guó)衍生品市場(chǎng)的大事：這是我國(guó)衍生品市場(chǎng)第70個(gè)品種，獻(xiàn)禮新中國(guó)成立70周年。

價(jià)格"過山車"期貨避風(fēng)險(xiǎn)

苯乙烯行業(yè)"上承油煤、下接橡塑"-上承石油化工與煤化工兩大產(chǎn)業(yè)鏈，下接合成樹脂和合成橡膠兩大產(chǎn)業(yè)，在化工產(chǎn)業(yè)鏈條中扮演重要角色。我國(guó)苯乙烯行業(yè)擁有千億元級(jí)的市場(chǎng)規(guī)模和千余家產(chǎn)業(yè)企業(yè)，在保持良好發(fā)展勢(shì)頭的同時(shí)，企業(yè)卻面臨價(jià)格波動(dòng)的考驗(yàn)。

大商所總經(jīng)理王鳳海：我國(guó)是全球的苯乙烯生產(chǎn)國(guó)和消費(fèi)國(guó)，涉及產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)千余家、市場(chǎng)規(guī)模1000多億元。近年來，苯乙烯價(jià)格波動(dòng)較大，2015-2018年價(jià)格波幅達(dá)50%至70%。作為大商所第5個(gè)化工品種，上市苯乙烯期貨將為企業(yè)提供有效的避險(xiǎn)工具，以及公開、透明、連續(xù)的價(jià)格參考，有助于企業(yè)對(duì)沖價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

同時(shí)，苯乙烯期貨是我國(guó)上市的第70個(gè)衍生品，在新中國(guó)成立70周年之際，我們以此向新中國(guó)70華誕獻(xiàn)禮。大商所成立以來，始終堅(jiān)持服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的根本宗旨，已成為全球的農(nóng)產(chǎn)品、塑料、煤炭、鐵礦石期貨市場(chǎng)。隨著豆粕、玉米期權(quán)上市，鐵礦石期貨引入境外交易者和商品互換業(yè)務(wù)上線，大商所步入了品種工具多元、市場(chǎng)對(duì)外開放的新發(fā)展階段。以苯乙烯期貨上市為起點(diǎn)，大商所將推出更多服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的新品種、新工具，深化多元開放戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，向著國(guó)際一流衍生品交易所的發(fā)展目標(biāo)不斷邁進(jìn)。

合約規(guī)則貼近現(xiàn)貨特點(diǎn)和企業(yè)需求

科學(xué)合理的期貨合約規(guī)則，是期貨市場(chǎng)發(fā)揮功能、吸引實(shí)體企業(yè)參與的重要保障。作為大商所首個(gè)?；贩N，苯乙烯在安全生產(chǎn)、技術(shù)工藝、庫存周轉(zhuǎn)方面具有鮮明特點(diǎn)。為此，大商所在苯乙烯合約規(guī)則設(shè)計(jì)方面做出了針對(duì)性的安排。

大商所工業(yè)品事業(yè)部副總監(jiān)陳銳剛：針對(duì)苯乙烯高溫下長(zhǎng)時(shí)間靜置存放可能發(fā)生自聚的特點(diǎn)，大商所一是要求交割庫確保存放期貨的儲(chǔ)罐溫度不超過25℃，允許交割庫期現(xiàn)貨混裝，流動(dòng)收發(fā)貨，保證貨物品質(zhì)。二是規(guī)定期貨標(biāo)準(zhǔn)倉單在每月最后交割日集中注銷，這樣期貨貨物在庫存儲(chǔ)時(shí)間最長(zhǎng)不超過１個(gè)月。三是對(duì)入出庫聚合物的要求不同。根據(jù)研究，在華東基準(zhǔn)交割地的夏季正常溫度下、密閉、靜置保存一個(gè)月，聚合物的指標(biāo)增加不會(huì)超過４個(gè)PPM。因此規(guī)定，入庫時(shí)聚合物含量不高于6PPM、出庫時(shí)聚合物含量不高于10PPM。

最后，苯乙烯屬于危險(xiǎn)化學(xué)品，要求參與交割的客戶必須具有苯乙烯生產(chǎn)、經(jīng)營(yíng)或使用相關(guān)資質(zhì)。具體執(zhí)行上，會(huì)員單位在交割月前一個(gè)月最后一個(gè)交易日閉市前，將各自客戶的危化品相關(guān)許可證信息錄入電子倉單系統(tǒng)并及時(shí)更新?？偟膩碚f，大商所針對(duì)苯乙烯現(xiàn)貨特點(diǎn)，對(duì)合約規(guī)則進(jìn)行了相應(yīng)的安排，更好的貼近實(shí)體企業(yè)參與期貨避險(xiǎn)和交割的需求。

企業(yè)熱盼苯乙烯期貨上市

一直以來，上市苯乙烯期貨得到了市場(chǎng)各方的高度關(guān)注。面對(duì)劇烈的價(jià)格波動(dòng)，眾多產(chǎn)業(yè)企業(yè)對(duì)上市苯乙烯期貨、利用期貨工具定價(jià)和管理風(fēng)險(xiǎn)的訴求由來已久。而此前市場(chǎng)上一直缺少能夠充分滿足需求的衍生品避險(xiǎn)平臺(tái)和公開、透明的價(jià)格信號(hào)。隨著苯乙烯期貨上市，這一局面有望得到改善。

湖南君志達(dá)集團(tuán)成立于2008年8月，坐落于歷史悠久的“寶慶府”——湖南省邵陽市北塔區(qū)中山路湘商產(chǎn)業(yè)園。經(jīng)過十年的辛勤耕耘，不斷擴(kuò)展藍(lán)圖，現(xiàn)旗下有三家分公司——君志達(dá)保溫、君志達(dá)科萊達(dá)、君志達(dá)新型建筑。